Discontinuidad de enero en las razones de rentabilidad de la banca dominicana, y el mínimo de las corporaciones de crédito en julio de 2026

Análisis · 21 de octubre de 2026

Bloque de indicadores financieros de la Superintendencia de Bancos, cuatro subsectores de entidades de intermediación financiera, enero de 2020 a julio de 2026. Cifras en por ciento; separador decimal, coma.

El salto de enero

Las razones de rentabilidad, eficiencia y costo que la Superintendencia de Bancos publica para los cuatro subsectores de entidades de intermediación financiera no se mueven de un mes a otro con la misma amplitud a lo largo del año. En las 32 series examinadas —ocho indicadores por cada uno de los cuatro subsectores, 79 meses desde enero de 2020 hasta julio de 2026— el cambio registrado entre diciembre y el enero siguiente es, sin excepción, mayor en valor absoluto que el cambio medio entre dos meses consecutivos cualesquiera del resto del año. La razón entre ambas magnitudes va de 1,8651 veces, en el ROE de los bancos de ahorro y crédito, a 16,4848 veces, en los gastos financieros sobre activos productivos de las asociaciones de ahorros y préstamos, con una mediana de 5,3184 veces.

La regularidad va más allá del promedio. De las 192 aperturas de año calendario contenidas en el conjunto —seis eneros por cada una de las 32 series—, en 110 el salto de enero es el mayor cambio absoluto de los doce meses que le siguen. Y de los 64 extremos de serie que definen las 32 series, un máximo y un mínimo cada una, 26 caen en un mes de enero; de los 32 máximos, 19.

La consecuencia de lectura es inmediata y se aplica a cualquier uso posterior de este bloque: el valor de diciembre y el valor del enero siguiente no son comparables entre sí, y un máximo o un mínimo situado en enero no puede presentarse como extremo del indicador sin advertir que coincide con la apertura del ejercicio. Ninguna de las dos afirmaciones depende de conocer la causa del salto. La causa, en cambio, no está verificada: CRITERIO no ha leído ningún documento del emisor que describa el método de cálculo de estas razones ni la base temporal sobre la que se acumulan los resultados, de modo que la explicación queda sin determinar.

Gráfica 1. ROE por subsector, enero de 2020 a julio de 2026. Las líneas verticales discontinuas marcan cada mes de enero. Universo declarado por el emisor: entidad individual; contenido: agregado de subsector.

Las corporaciones de crédito en 2026

Aplicada esa regla de lectura, el movimiento de 2026 en las corporaciones de crédito queda dentro de un mismo ejercicio y no cruza ninguna apertura de año. En julio de 2026 el ROA del subsector es de 0,4500 por ciento y el ROE de 2,0500 por ciento. Los dos son el mínimo de toda la serie de 79 meses. El descenso corre desde febrero de 2026, cuando el ROE marcó 7,5900 por ciento: −5,5400 puntos porcentuales en cinco meses, mes a mes y sin interrupción.

El margen no acompaña ese descenso. El margen de intermediación neto del subsector en julio de 2026 es de 16,4500 por ciento, 0,0900 puntos porcentuales por debajo del máximo de su serie, que es de 16,5400 por ciento y corresponde a enero de 2026. El costo de fondeo medido como gastos financieros sobre activos productivos está en 7,9100 por ciento, por debajo del máximo de 9,2800 por ciento de julio de 2023. La diferencia entre margen y costo de fondeo, 8,5400 puntos porcentuales, es la más amplia de los cuatro subsectores.

Donde sí hay deterioro es en la estructura de gasto. El indicador de eficiencia de las corporaciones de crédito cierra julio de 2026 en 90,1000 por ciento y los gastos operacionales absorben 92,9800 por ciento de los ingresos operacionales. Con un margen en el entorno de su máximo y una rentabilidad en el mínimo de la serie, el movimiento no se localiza en el precio de la intermediación. Qué partida concreta lo explica no se puede establecer con este bloque, que publica razones y no los estados financieros que las originan.

Este subsector es, además, el único de los cuatro que pierde tamaño en el período. CRITERIO verificó el 20 de octubre, sobre el mismo bloque, que sus activos netos totales pasaron de 3 578 121 137 a 1 894 528 790 pesos entre enero de 2020 y julio de 2026, con una participación que baja de 0,1789 a 0,0428 por ciento del total de los cuatro subsectores.

Gráfica 2. Corporaciones de crédito: margen de intermediación neto, gastos financieros sobre activos productivos, ROE y ROA, enero de 2020 a julio de 2026. Líneas verticales discontinuas en cada enero.

Un segundo quiebre, en septiembre de 2024

Dentro de la misma serie de las corporaciones de crédito hay un salto que no coincide con ninguna apertura de ejercicio. Entre agosto y septiembre de 2024 el margen de intermediación neto cae −5,0000 puntos porcentuales y los gastos financieros sobre activos productivos caen −4,7800 puntos porcentuales, en un solo mes. El nivel más bajo de toda la serie en los dos indicadores corresponde precisamente a septiembre de 2024: 8,8700 y 4,4700 por ciento. El tramo deprimido se mantiene hasta diciembre de 2024 y en enero de 2025 los dos indicadores vuelven a niveles comparables a los de agosto de 2024.

Este salto no se explica por el patrón de enero descrito arriba y no está documentado en ninguna fuente que CRITERIO haya leído. Mientras no se obtenga del emisor el instrumento o la nota metodológica que lo describa, el tramo de septiembre a diciembre de 2024 de estas dos series no debe encadenarse con los tramos anterior y posterior, y la causa queda sin determinar.

La cuña fiscal implícita

El bloque publica el ROA y el ROE en dos versiones, antes y después de impuestos, lo que permite calcular por diferencia qué proporción del resultado sobre activos se pierde en la carga impositiva. En julio de 2026 esa cuña implícita es de 18,9831 por ciento en los bancos múltiples, 16,9312 por ciento en las asociaciones de ahorros y préstamos, 26,1364 por ciento en los bancos de ahorro y crédito y 21,0526 por ciento en las corporaciones de crédito.

El orden es estable en el caso de los bancos de ahorro y crédito, cuya media de la serie, 24,7592 por ciento, es la más alta de los cuatro subsectores en los 79 meses. En las corporaciones de crédito, por el contrario, la media de la serie es de 11,3026 por ciento, muy por debajo de su valor de julio de 2026, y en abril de 2020 el ROA y el ROA antes de impuestos coinciden exactamente, lo que arroja una cuña de 0,0000 por ciento. Esa coincidencia no tiene explicación en ningún documento consultado y se marca para verificación humana.

La cuña calculada aquí no es un tipo impositivo efectivo: es el cociente entre dos razones publicadas, ambas construidas sobre el mismo denominador de activos, y recoge cualquier partida que el emisor sitúe entre el resultado antes y después de impuestos. Se presenta como cálculo propio de CRITERIO y no como dato del organismo.

Gráfica 3. Margen de intermediación neto, gastos financieros sobre activos productivos y ROE por subsector en julio de 2026.

Alcance de las cifras y estado del registro

Todas las cifras publicadas que aparecen en esta nota provienen del bloque de indicadores financieros de la Superintendencia de Bancos, en la captura del 24/08/2026, y corresponden a los cuatro subsectores de entidades de intermediación financiera: bancos múltiples, asociaciones de ahorros y préstamos, bancos de ahorro y crédito y corporaciones de crédito. Ninguna es una cifra de entidad individual y ninguna es un consolidado del sistema financiero.

Las 80 series de este bloque relativas a rentabilidad, eficiencia y costo declaran un universo estadístico de entidad individual mientras su contenido es un agregado de subsector. Por esa razón toda cifra publicada va en ámbar en los cuadros de esta nota y ninguna se presenta como consolidada. Los cocientes y razones calculados por CRITERIO sobre la serie completa y comprobados por script van en verde. Las relaciones causales no verificadas en un documento del emisor y los saltos sin explicación documentada van en rojo.

El emisor revisó una cifra del bloque entre el 21 y el 24 de agosto de 2026, en el reparto de los gastos generales y administrativos de los bancos múltiples de julio de 2026. La corrección es del propio organismo y no se especula aquí sobre su motivo, que el organismo no ha declarado.

Resumen

En las 32 series de rentabilidad, eficiencia y costo de los cuatro subsectores de entidades de intermediación financiera, el cambio entre diciembre y el enero siguiente supera en todos los casos el cambio medio de un mes cualquiera, con una mediana de 5,3184 veces. En 110 de 192 aperturas de año el salto de enero es el mayor cambio de los doce meses siguientes, y 19 de los 32 máximos de serie se sitúan en un mes de enero.

De ahí se sigue una regla de lectura que no depende de conocer la causa: el valor de diciembre y el del enero siguiente no son comparables, y un extremo situado en enero no puede presentarse como extremo del indicador sin esa advertencia.

Las corporaciones de crédito registran en julio de 2026 el mínimo de serie de su ROA, 0,4500 por ciento, y de su ROE, 2,0500 por ciento, dentro de un mismo ejercicio y sin cruzar ninguna apertura de año. Su margen de intermediación neto, 16,4500 por ciento, está en el entorno de su máximo de serie, y la diferencia entre margen y costo de fondeo, 8,5400 puntos porcentuales, es la más amplia de los cuatro subsectores.

Un segundo quiebre, en septiembre de 2024, mueve el margen −5,0000 puntos porcentuales y el costo de fondeo −4,7800 puntos porcentuales en un solo mes, fuera de enero, y revierte en enero de 2025.

Amerita mayor investigación, en este orden: el documento del emisor que fije el método de cálculo y la base temporal de estas razones, sin el cual la causa del patrón de enero queda sin determinar; el instrumento o nota que explique el tramo de septiembre a diciembre de 2024 en las corporaciones de crédito; la composición del gasto que lleva a ese subsector a un mínimo de rentabilidad con el margen cerca de su máximo, que este bloque no permite abrir porque publica razones y no estados financieros; la coincidencia exacta del ROA y del ROA antes de impuestos en abril de 2020; y la actualización de la captura, que se detiene en julio de 2026 y deja fuera agosto y septiembre.

Fuente de todas las cifras publicadas: Superintendencia de Bancos, Indicadores financieros (captura del 24 de agosto de 2026). Los cocientes, razones, promedios y extremos de serie señalados como cálculo de CRITERIO se obtuvieron sobre los 79 meses completos y se comprobaron por script. Universo estadístico de las series de origen: declarado como entidad individual por el emisor, con contenido de agregado de subsector; marcado para verificación humana.